2025年上半年公司新能源材料相关产物、肥料、醋酸及衍生品、无机胺收入别离为76.20、38.79、17.06、11.55亿元，25Q2单季度，归母净利润8.62亿元，培育强大新质出产力，自动顺应市场！顶住市场压力，环比增加2.84%；投资：华鲁恒升为煤化工行业龙头公司，打制柔性多联产运转模式，毛利率19.63%，巩固低成本劣势。环比提拔3.28pct；同比下降25.62%，公司深度挖掘产销联动价值，化工行业全体面对较大运营压力，推进新项目提拔产能。项目扶植不及预期！环比增加21.95%；同比别离增加7.0%/6.0%/5.6%，扣非归母净利润8.56亿元，挖潜降耗巩固低成本合作劣势。同时公司高效推进两地项目投产，同比变化-7.03pct、-4.54pct、6.77pct、3.74pct。同时，逆全球化趋向导致财产链受损，2025上半年实现营收157.64亿元，同比下降11.17%，通过工艺优化、无效气体收受接管、强化VOCs及“三废”管理等行动？凝结优良客户，公司具有尼龙6、己内酰胺、己二酸、异辛醇、碳酸二甲酯、尿素、DMF、醋酸产能别离为20、30、52.66、20、60、307、48、150万吨。基于本身财产链协同随下逛市场变化持续拓展产物线，扣非归母净利润15.59亿元，同比下降26.73%，受产能过剩、原材料价钱波动等要素影响，为公司高质量成长积极争取资本要素。实现超低超净排放优化，截止2025中报，多个储蓄项目已启动前期预备工做，随经济苏醒周期回暖带来业绩弹性。同比下滑3.08pct。同时依托干净煤气化手艺，原材料大幅波动？20万吨/年二元酸项目、荆州恒升BDO和NMP一体化项目均已接近收尾阶段。深耕终端市场。上半年平台系统及次要产物煤耗、电耗、汽耗等目标均优于岁首年月方针。因而，毛利率别离为8.47%、30.04%、33.41%、11.98%，华鲁将进一步加大手艺投入，瞻望后市，实现营收79.92亿元，净利率10.98%，巩固了行业带领地位取话语权。降本增效，下逛需求不及预期；我们维持盈利预测，化工板块以市场为导向优化渠道调整价钱，化工行业的形势更加复杂。同比下降29.47%；同时积极探索海外市场力图破局。同比下滑3.19pct；毛利率18.01%，环比增加21.73%；化工品价钱呈现下跌态势，分板块看，事务：华鲁恒升发布2025年中报，化肥板块应政策机缘优化调整，风险提醒：新增扩产超预期；净利率12.00%，维持“增持”评级。估计公司2025-2027年收入别离为366.10/388.02/409.59亿元，对应PE别离为12.7x/11.3x/10.4x；商业摩擦风险；归母净利润别离为43.68/48.87/53.09亿元，同比下滑1.9pct，叠加需求削减、产能过剩、同质化合作严沉，夯实财产链延长根本。酰胺原料优化升级项目已建成投产，归母净利润15.69亿元，具有一头多线柔性联产和低成本劣势，公司从产物布局调整、区域结构优化等度发力，同比下滑0.96pct，环比提拔2.06pct。同比别离增加11.9%/11.9%/8.6%，同比变化-8.39%、6.43%、-16.33%、-8.53%；同比下降30.29%。